本文為企業價值系列之二【盈利能力】篇，共選取13家疫苗企業作為研究樣本。

企業盈利能力是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。

評價指標有凈資產收益率、總資產收益率、毛利率以及凈利率，并以近五年經營數據作為參考。數據基于歷史，不代表未來趨勢；僅供靜態分析，不構成投資建議。

從近五年凈資產收益率來看，金迪克、智飛生物、萬泰生物、華蘭疫苗、康華生物等5家企業超過30％，其中金迪克平均凈資產收益率110．01％。

金迪克主要產品為四價流感病毒裂解疫苗。四價流感病毒裂解疫苗為最主要收入來源，收入占比99．56％，毛利率85．56％。

從近五年總資產收益率來看，萬泰生物、康華生物、智飛生物、華蘭疫苗等4家企業超過20％，其中萬泰生物平均總資產收益率31．74％。萬泰生物主要產品有疫苗、免疫診斷試劑、生化試劑、質控品、活性原料。疫苗為最主要收入來源，收入占比57．00％，毛利率92．78％；試劑占比接近30％；活性原料、代理產品等占比均不足10％。

從近五年毛利率來看，歐林生物、康華生物、華蘭疫苗、百克生物、成大生物、康泰生物、金迪克等7家企業超過85％，其中歐林生物平均毛利率94．54％。歐林生物主要產品有重組金黃色葡萄球菌疫苗（大腸桿菌）、吸附破傷風疫苗、b型流感嗜血桿菌結合疫苗、A群C群腦膜炎球菌結合疫苗、A群C群腦膜炎球菌－b型流感嗜血桿菌（結合）聯合疫苗、吸附無細胞百（三組份）白破聯合疫苗。吸附破傷風疫苗為最主要收入來源，收入占比80．60％，毛利率95．78％；A群C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗、b型流感嗜血桿菌結合疫苗占比不足15％。

從近五年凈利率來看，康華生物、成大生物、華蘭疫苗、華蘭生物、萬泰生物等5家企業超過30％，其中康華生物平均凈利率51．74％�？等A生物產品包括凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）和ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗。凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）為最主要收入來源，收入占比97．85％，毛利率93．62％；ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗占比不足3％。

疫苗企業盈利能力

注：盈利能力榜單中，各項指標按照10／13的比例換算得出，綜合指數為各項指標的平均值。如某個指標有數值，但沒有指數（即表格為空格），則該指標權重會下降。

       原文標題 : 智飛生物、萬泰生物、沃森生物……誰是盈利能力最強的疫苗企業？